近期国内宏观政策的观察点在3月份的高层会议，若1-2月经济数据不及预期，则基建为主的领域有小幅加码的预期；若符合预期，则政策趋于平稳。整体延续高层会议的年度定调，局部节奏微调。以目前可获得的高频数据来看，1月份整体平稳，3月份政策加码的概率小。会议前密切留意海外风险。 期指方面，1月份在传统的春季行情周期里，市场依次经历了过热压盘至自发调整。一方面，由于前期领涨合约涨幅较大，高位震荡时间较长，低位补涨的合约也会有一定的时间、空间，整体市场有较高的安全边际；另一方面，日前部分指标已陆续触及冰点，期指有酝酿企稳预期，前轮行情中反弹力度小的IH、IF合约或相对更有安全边际。

短线，流动性担忧情绪再次兴起，目前海外流动性走弱，下一步继续观察流动性是否有扩散风险。中长线看， 考虑到本次美政府停摆时长达到历史之最，并叠加美联储防御式降息、特朗普关税政策，经济下行压力仍较大，中长线继续关注宏观走弱驱动美联储加快宽松对市场带来的机会，重点关注美国债务暴雷以及地缘局势升级对经济及流动性带来冲击可能性。