近期国内宏观政策的观察点在3月份的高层会议，若1-2月经济数据不及预期，则基建为主的领域有小幅加码的预期；若符合预期，则政策趋于平稳。整体延续高层会议的年度定调，局部节奏微调。会议前密切留意海外风险。 目前处于常规的春季行情周期，从当前市场背景上看，本轮行情至今仍是结构化行情，主线热点反弹幅度较大，其它板块整体反弹幅度相对有限，市场下方有较高的安全边际。

隔夜美联储虽未降息，但会议声明和鲍威尔对下一步降息态度略显鸽派，并且美联储内部部分官员支持美联储继续降息。地缘局势方面，美国在中东地区搞军演剑指伊朗，军事冲突存在升级风险。经济方面，美国12月核心CPI低于预期，就业数据表现疲软，强化美联储降息节奏；1月1日起中国限制白银出口措施正式生效，以上两方面或加剧现货层面短缺。美联储12月议息会议虽在降息路径方面未有明显改变，但转向扩表属于鸽派，代表货币政策在进一步转向宽松，此举或暗示美国金融市场流动性面临枯竭风险。本次会议影响中性偏多，后续继续关注宏观面承压所带来的货币宽松加快的可能性，同时要防范流动性风险。 考虑到本次美政府停摆时长达到历史之最，并叠加美联储防御式降息、特朗普关税政策，经济下行压力仍较大，中长线继续关注宏观走弱驱动美联储加快宽松对市场带来的机会。