近期国内宏观政策的观察点在3月份的高层会议，若1-2月经济数据不及预期，则基建为主的领域有小幅加码的预期；若符合预期，则政策趋于平稳。整体延续高层会议的年度定调，局部节奏微调。以目前可获得的高频数据来看，1月份整体平稳，3月份政策加码的概率小。会议前密切留意海外风险。 期指方面，1月份在传统的春季行情周期里，市场依次经历了过热压盘至自发调整。一方面，由于前期领涨合约涨幅较大，高位震荡时间较长，低位补涨的合约也会有一定的时间、空间，整体市场有较高的安全边际；另一方面，日前部分指标已陆续触及冰点，期指有酝酿企稳预期，前轮行情中反弹力度小的IH、IF合约或相对更有安全边际。

经济数据近期一定扰动，美国1月非农新增虽然增长明显，但劳工部下修25年就业数据89万人，并不能反映就业改善；另外，制造业重返扩张区间、服务业增长均暗示经济当下仍具备一定韧性。中长线看， 考虑到本次美政府停摆时长达到历史之最，并叠加美联储防御式降息、特朗普关税政策，经济下行压力仍较大，中长线继续关注宏观走弱驱动美联储加快宽松对市场带来的机会，重点关注流动性带来冲击可能性。