夜盘5月合约涨15元收14630元，美盘涨0.52美分收61.58美分，因美元下跌等。宏观面国内今年继续实施积极的宏观政策。美国去年3季度经济增长维持高位，12月10日再降息。美元指反弹回落，国内300股指收涨。美农业部1月报美国、印度偏多，全球、中国偏中性。国内12月商业库存环比继续上升。国内新棉销售进度远快与去年同期，今年疆棉面积预减。供需面近期新的基本因素缺乏，郑棉指数震荡盘整延续。操作上暂轻仓短线参与，不追涨杀跌，节前逐步减仓。关注宏观、贸易、政策、销售、下游需求等。

全球大豆供应偏过剩，国际大豆价格难出现趋势涨跌。国内年度丰产预期下，受高蛋白豆减少及阶段供需错配影响，优质豆价格持续处于高位，提振期货市场看涨热情。目前拍卖与收储同步进行，较高的投放量中长期不利价格上行，但短期成交溢价以及收储支撑，价格易涨难跌。因此中短期预计价格偏震荡。长期关注国储投放以及收储力度。 整体而言，下方有成本支撑，上方有拍卖抑制，中短期价格或维持区间震荡。产业端，手中库存偏多的贸易商，可择机在盘面进行套保。

2025/26 年国际玉米市场总体呈现宽松格局，但供应压力较大的地区主要集中在美国。后期关注未来天气变化对南美产量影响。 国内，年度玉米供需矛盾并不突出，整体价格缺乏大幅波动的基础。短期看，现货市场采购热情高，产业中下游仍积极采买对价格形成有力支撑，预计中短期现货价格稳中偏强。期货端，随着利多阶段释放，预计会有回调，但受现货支撑，预计中线仍维持震荡偏强。 长期看，年度玉米产量增加，供需略转宽松，对远端价格形成压制。

本周钢联样本养殖企业淘鸡价格稳中偏强，淘鸡日龄487天，淘鸡放缓；春节前的蛋价反弹，促使养殖端补栏情绪改善，鸡苗价格稳中有涨。 按照钢联样本的存栏12.88亿只来看，产能已连续五个月下降，且预期未来4-5个月大概率会持续回落，但从绝对值来看产能高位持续。

长期来看产能高位叠加繁育效能高的基础下，26年上半年商品猪供应充足，当前官方能繁去化至3961万头，但仍处于高位，关注去化进度。 短期来看，2月份样本企业出栏计划由于销售天数减少可出栏缩量幅度较大，但日均出栏压力仍不小，春节后预期消费转弱，现货价格或稳中偏弱。