隔夜原油继续维持高位震荡，日内成交进一步放量，空头高位大幅减仓，布油主力盘中刷新阶段新高，尽管尾盘价格回落，但油价仍收于80美元上方，短线继续保持强势。美伊冲突依然在继续，中东地缘风险依然停留在较高层面，甚至开始对原油供应产生负面影响。昨日因为霍尔木兹海峡运输遇阻，倒逼伊拉克油田出现较大规模减产，同时，海峡运输流量目前并未有显著改善，原油盘面继续计价地缘风险以及供应中断预期。潜在地缘风险仍未解除，原油盘面继续高位悬停，原油市场短期继续关注伊朗局势进展。中东局势目前暂时没有实质性变化，海峡运输仍然是目前原油市场所面临的关键问题，而且对原油市场开始产生实质性负面影响。美国所采取的缓解油价的措施相对有限，能否发挥作用还有待观察。 此外，内外盘走势分化的问题还在持续，运输问题导致运费继续居高不下。内外原油走势的分化，主要矛盾点在运费上，后续继续观察海峡流量情况以及局势进展。与此同时，内外盘原油目前面临的共性问题继续聚焦于美伊局势的走向，尤其是海峡的安全问题。目前美伊双方暂时没有谈判的意向，冲突现状可能还会继续维持，对原油盘面以及内盘原油的强支撑仍在延续。

PP检修依然较多，开工率维持低位，目前处于历史同期低位水平；春节过后需求陆续恢复，但是完全恢复需到元宵节后；虽然近期PP利润得到一定修复，但是依然处于亏损状态。

地缘政治影响，情绪端带来一定利好，现货价格方面仍偏强运行，中原地区农业需求启动明显，同时节后板材等工业需求有所跟进，给行情带来较强支撑，不过春节后，社会库存将逐步释放，受此影响，行情短期震荡，长期有走弱预期。

现货来看，价格稳定运行，当前供应高位，但是节后非铝需求有集中补库预期，且液氯价始下调，带来利多，且地缘升级或带来一定情绪利好，受此影响，期货短期或维持底部震荡。

美伊冲突仍未结束，原油价格高位悬停。由于中东突发地缘风险，并且大量液化气船只滞留霍尔木兹海峡附近，再加上沙特Juaymah NGL设施故障影响，PG外盘价格保持强势。国内PG自身基本面缺乏亮点，主要跟随原油盘面波动，近期重点关注伊朗局势动向，持续留意原油高位波动风险。

原油震荡走高，煤炭暂稳，甲醇期货高位震荡。现货方面，内地厂家执行合同为主。港口地区出货一般，基差偏弱。操作上建议观望为主。

中东地缘危机推动原油大涨，且因为中东地缘局势特殊，造成包括油价强溢价、运费高涨、流量遇阻等一系列连锁反应，SC作为交易中东基准原油为主的油品更现实较强溢价，短时间内中东乃至SC还缺少逆转逻辑，导致国内下游期货油品均跟涨涨，沥青也不例外，但是从自身基本面来看涨幅或小于其他油品，因为当前基本面还是维持供需双弱格局下依然累库的局面。 沥青方面，不少主流炼厂转产渣油还未回归市场，现实供应低位，对价格存在一定支撑，但目前汽柴库存需求利润均表现不好，后续有概率逐步回归沥青生产，所以供应利好并不稳定。另外在供给现实不算高的情况下，厂库社会库的累库程度不算低，说明需求是是真的弱，终端需求不足导致社会库入库累库属于正常情况，而厂库也存在明显累库就是说明高价对投机需求已经存在一定的负反馈，所以沥青基本面并不能够稳定支撑价格的强势，即便是成本支撑的情况下也是缓溢价少溢价的表现。

中东地缘局势升级，霍尔木兹海峡封闭导致中东产油国减产，原油及中东地区化工品出口困难，价格暴涨。未来美伊局势未来走向成为原油及化工品波动的关键。苯乙烯累库幅度远低于往年同期，且3月份出口量依然较大，整年来看苯乙烯供需面偏乐观。 【供需】：苯乙烯华东主港2月份因下游集中放假而大幅累库10万吨，但预期3月份去库，纸货端或可关注正套价差扩大的可能。2026年苯乙烯新增装置投产较少，低位偏向好格局。 【展望】：2025年苯乙烯均价偏低，国内需求增速达15%，故苯乙烯低价对下游需求增量存在利好。2026年国内纯苯产能供应增量预期在4%附近，苯乙烯仅四季度有一套75万吨新装置投产，苯乙烯-纯苯产能增速放缓，供需面中性略偏乐观。

昨日PX+20美元，PTA+150元，MEG+141元，聚合成本在6017元。聚酯产销分化：涤丝6成附近，短纤9成左右。中东地缘局势升级，霍尔木兹海峡封闭导致中东产油国减产，原油及中东地区化工品出口困难，价格暴涨。虽然目前乙二醇开工率和社会库存都处于历史高位，但是预期3-5月份乙二醇进口到货将大幅减少，国内炼化装置负荷也将出现大幅下降，故预期3月中国内乙二醇负荷可能回落至70%以下。故预期二季度乙二醇将大幅去库。虽然国内乙二醇下半年还有200万吨新装置计划投产，长期供需略偏过剩，但是地缘问题可能引发的石油危机或将导致乙二醇近期减产暴涨。目前聚酯库存处于相对低位，且下游织造库存也不高，过节期间装置停车较多，年后聚酯压力偏小。近期石脑油价格暴涨，石脑油法乙二醇生产亏损扩大，关注未来是否有更多装置停车。 目前乙二醇现货与05合约基差在-55元/吨，近期石脑油价格大涨，石脑油法乙二醇生产亏损扩大，关注未来卫星化学的转产是否兑现。2月26日聚酯开工负荷在79.7%（+2.1），江浙样本加弹开工率8%（+3），江浙织机开工率12%（+12），江浙印染开工率12%（+12)。春节前后，高价位原料下，加弹、织造端原料采购跟进有限。目前春节后的原料备货，生产工厂部分未备货或少量备货在15-20天；备货多的年后可用25-30天依旧。 【供需】：2026年一季度预期巴斯夫80万吨/年新装置投产，2026年四季度预期有200万吨乙二醇新装置投产，长期供应承压。乙二醇油化工生产成本约在4000-4500元/吨，煤化工生产成本约在3000-3500元/吨，但今年烯烃类油化工产品如PE等均出现亏损，大炼化装置为了物料平衡即使亏损也维持正常开工。 【展望】：2026年乙二醇有280万吨新装置计划投产，其中年初湛江巴斯夫乙二醇80万新装置投产，其余新装置投产均在三四季度。但日本/新加坡等海外装置有退出。PTA预期2月份累库70万吨，但2026年没有新装置投产，二三季度或因为供需错配而大幅去库，故PX-PTA长期预期偏乐观。

近期PE开工率虽然有所反弹，但是依然处于历史同期偏低水平，且近期新装置扩能压力暂缓；需求端整体表现货一般，不过节后地膜旺季有望启动；油价大涨，PE再次进入全面亏损状态。

PVC供应端压力有所增加，弱需求成为常态，供需双弱下社会库存居高不下，不过PVC出口退税取消前抢出口效果明显，出口订单整体增加，有望促使PVC阶段性去库。

橡胶晚盘继续大跌，BR表现跟随原油，而RU则承压有色金属、白银等的调整，多头大幅减仓，技术上处于宽幅震荡，多头注意规避风险。基本面目前给予的驱动比较有限，目前盘面以跟随市场情绪化波动为主，我们依然维持多看少动的建议。 技术上看，RU的日线形态处于偏强的区间，但高位回落已经完全破坏了上涨通道，接下来或进入到震荡态势，并且进入3月份，05合约即将换月，建议投资者逐步关注09合约的扩仓，同时关注RU-NR价差及非标基差的回归。

纸浆尚未脱离弱势区间，关注能否突破上方均线阻力。 基差上，纸浆盘面继续在银星和乌针价格边际区间波动，单边向下的空间也有限，但现货始终缺乏上涨的驱动。 技术上，日线结构上SP05合约处于60日线下方，目前仍处于承压运行。周线关注回踩震荡区间的下边际支撑，并且月线上处于支撑趋势线位置，节后及3月份关注企稳站上关键均线的机会，但因为主力开始换月，所以行情可能偏短。

中东地缘危机推动原油大涨，且因为中东地缘局势特殊，造成包括油价强溢价、运费高涨、流量遇阻等一系列连锁反应，SC作为交易中东基准原油为主的油品更现实较强溢价，短时间内中东乃至SC还缺少逆转逻辑，导致国内下游期货油品均跟涨涨，沥青也不例外，但是从自身基本面来看涨幅或小于其他油品，因为当前基本面还是维持供需双弱格局下依然累库的局面。 从各自逻辑来看，显然高硫受地缘影响还是更大，但也是停留在情绪对绝对价格的涨幅上，类似SC逻辑，而实际二月中旬后新加坡市场纸货月差及现货升贴水有所转弱，并未进一步计价风险，需要留意强势逻辑回落的情况。 低硫自身基本面并不强势，但也受到中东地缘到供给层面利好的传导，且近期高硫结构边际转弱，成为低硫资金配置层面的支撑，中短期表现也不差。总体来看后续焦点同样拴在中东地缘变量下的原油层面为主。