PP检修依然较多，开工率维持低位，目前处于历史同期最低水平；下游需求进入传统淡季，维持刚需，整体偏弱；美国取消对伊朗打击，油价大幅下挫，利润继续改善，成本支撑减弱。

PE处于春检周期，虽然开工率小幅反弹，但是依然处于历史同期低位水平；需求端整体表现货一般，进入传统淡季之后，下游维持刚需为主；中东局势缓和，油价大跌，不过PE整体亏损，成本端有一定支撑。

PVC处于春检周期，开工率大幅下降，供应压力缓解，而需求端受房地产压制，弱需求成为常态；虽然出口退税取消，但是印度等取消进口关税，出口依然较好；成本方面，PVC利润整体压缩明显再次出现亏损，但是西北氯碱企业依然尚有利润。

国内橡胶板块预计延续分化格局，天然橡胶（RU/NR）大概率维持17300-17800区间的高位箱体震荡，虽处季节性增产期且青岛库存小幅累库压制盘面，但泰国胶水原料价格坚挺构成强支撑，下行空间有限，若突破17800则需观察去库速度； 合成橡胶（BR）受原料丁二烯价格走弱及自身供需宽松影响，走势更为疲软，短期将在成本线下沿弱势寻底，暂未出现明确的趋势性反转信号。 技术分析维度上，RU建议采取区间内高抛低吸思路，重点关注产区天气对原料价格的扰动，而BR则建议等待丁二烯止跌企稳或顺丁装置减产兑现后再考虑止跌企稳，现阶段追空盈亏比不高，需警惕宏观情绪回暖带来的修复性反弹

纸浆当前盘面围绕4840–4900元/吨一带运行，港口样本库存仍处在230万吨级高位，而6月传统淡季+纸厂成品去库压力使下游采浆停留在刚需、压价、不追高的节奏，外盘Arauco针叶报价680美元/吨持稳更多是给下方托底而非上涨引擎。因此短线思路偏向逢反弹压力区关注再次承压的机会，若想确认止跌转强，必须把盯盘重点放在港口/青岛港能否走出持续去库以及双胶/生活用纸开工与订单是否带来补库这两类“真需求”信号上，同时盘面技术上要关注减仓反弹的信号，目前可以关注低位的企稳，但这并不是转势的拐点。

最新消息称美伊谅解备忘录文本已最终敲定，计划于本周五签署，协议生效后霍尔木兹海峡将重新开放，同时将进入为期60天针对其他几个议题的谈判阶段。受此消息影响，今日早盘外盘原油双双大幅低开。至此，关于美伊协议的问题暂告一段落，不过这并不意味着美伊问题的根本性解决，此份备忘录的作用更多的是为后续问题的解决创造谈判时机。对于原油市场而言，备忘录的达成将大幅降低地缘风险，更为关键的是霍尔木兹海峡通航的问题。倘若海峡完全恢复通航，则当下原油市场供应缺口有望逐步被填补，甚至不排除油市重回供应宽松的可能性。后续原油市场需要进一步关注以下几点：1.美伊后续问题谈判情况，局势是否存在反复风险；2.海峡通航恢复进度，同时观察亚太地区炼厂开工恢复情况，留意供需同步恢复过程中基本面保持偏紧的可能；3.在地缘风险暂时解除之后，原油盘面活跃度有望逐步恢复，后续盘面有望转入基本面定价。基于当前美伊局势以及海峡情况，原油盘面未来仍将维持多空交织状态，但阻力会进一步增大，整体将保持偏弱基调。

美伊就谅解备忘录文本达成共识，计划本周五签署，原油早盘大幅低开。备忘录达成后，美伊地缘风险将显著降温，同时霍尔木兹海峡也有望重启，原油市场的支撑将弱化。原油趋势转弱将对PG盘面带来趋势压力，但PG供应端压力的缓解预计将慢于原油，在趋势跟随原油的过程中，整体基调依然强于原油。

原油大幅下滑，煤炭暂稳，甲醇期货高位震荡。现货方面，内地厂家执行合同为主。港口地区出货一般，基差偏强。操作上建议观望为主，激进者日内短线注意及时止损止盈。

中东地缘复杂多变中出现较大进展，实际通航反馈继续趋于宽松前景，地缘溢价回吐比较明显。考虑恢复供给需要一点时间，资金追空基本面的热度或受影响。但是宏观对油价的压制表现还是比较明显，油价趋势承压的逻辑不变。 当前沥青期现货价格表现相对不错，在成本端走弱下依然表现出了较强的抗跌性，这主要是基于市场供给弹性不足，华东华南等区域出现缺货溢价，进一步夯实了价格韧性。这种基本面的正反馈还会继续体现到后续几个月中，目前沥青开工开工率继续下降并再度突破历史低位，炼厂前期低价重质原油库存基本消耗完毕，普遍保持低库存运营。需求方面阶段可能还会受到多个地区降雨的影响，但是季节性向好前景不变，而且即将到来的施工旺季已经在预期以及备货层面逐步发力，这种季节性向好节奏会冲淡总需求量收缩的影响，也会放大供给弹性不足的影响。 不过需要提醒投资者的是，当前沥青期现货估值已经并不低估，成本端的利空会牵制沥青期现货绝对价格。

苯乙烯5月中旬开始国内装置检修增多，故近期苯乙烯库存下降。但高油价抑制全球需求，下游表现较弱，目前统计到苯乙烯在6月份出口成交量在十万吨附近，未来美国伊局势走向及供需变化情况成为原油及化工品波动的关键。近期苯乙烯国内开工负荷下降至64%附近，国内石化库存及华东港口库存双双下降，预期6月月下旬-7月下旬苯乙烯及纯苯库存将下降至历史低位，但美伊达成谅解备忘录，预计苯乙烯价格将走弱。 【供需】：盛虹石化已获准停工检修，计划6月20日开始全厂装置陆续停工50天。预期7月份恒力及富海得炼化也有检修可能。利华益的苯乙烯装置7月也有检修的可能性。 【展望】：化工品价格上涨后内需下降，苯乙烯出口量大，纯苯进口端减量，目前库存略显缓慢，若30天内霍尔木兹海峡通航则四季度可能开启累库。后续需重点关注中东局势、原油及成本端的变化。

上周五聚合成本在7184元，聚酯负荷降至78.2%，下游加弹织机开工率近期有适度回升。中东战争以来，海外乙二醇供应端有较大损失，国内供应方面，煤制装置利润丰厚，但乙烯制乙二醇装置维持低开工。6月供应端进口预计仍保持低位，国内3-4套装置有检修计划，产量或收缩约11%。但美伊签订谅解备忘录草案，短期或大幅下挫。。6月11日聚酯开工负荷78.9%（-1.4），江浙样本加弹开工率75%（+5），江浙织机开工率67%（+6），江浙印染开工率73%（+0）。 【成本】：乙二醇油化工生产成本约在4300-5500元/吨，煤化工生产成本约在3000-3500元/吨。 【展望】：2026年乙二醇有280万吨新装置计划投产，其中年初湛江巴斯夫乙二醇80万新装置投产，其余新装置投产均在三四季度，故预期未来国内乙二醇供应端仍存较大增量。二季度因中东地缘局势升级导致海外乙二醇供应量大幅下降，但国内煤化工大幅提高开工负荷抑制乙二醇行情。5月份乙二醇煤化工负荷提升导致国产量较4月份增加13.3万吨。但是下游聚酯需求依然偏弱，最近两个月的聚酯负荷比去年同期下降10%左右。自从美伊战争以来，霍尔木兹海峡海峡持续封锁，中东货源供应维持低位，5月份外轮抵港量仅在18万吨附近，聚酯终端织造环节订单偏弱维持，聚酯产销以按需兑现为主。但若霍尔木兹海峡解封，则8月份之后乙二醇进口到货量将有所增加。

目前出口政策仍摇摆不定，给行情带来较大不确定性，且美伊已达成协议，带来较大宏观利空。现货成交来看，工厂新单成交弱势，价格连续下跌，且当前供应高位，国内需求表现弱势，市场供大于求，但是煤炭价格上调，给行情带来成本支撑，受此影响，短期行情或维持震荡调整态势。

中东地缘复杂多变中出现较大进展，实际通航反馈继续趋于宽松前景，地缘溢价回吐比较明显。考虑恢复供给需要一点时间，资金追空基本面的热度或受影响。但是宏观对油价的压制表现还是比较明显，油价趋势承压的逻辑不变。 高低硫肯定也受到地缘政治降温影响，近期跟随国际原油下跌。 低硫方面，即便海峡放开通航，科威特也需要6-8周的时间才能将炼厂产量恢复至正常70%的水平，剩余30%的产能大约需要一个月才能恢复，这是低硫现货依然保持高升水的原因之一，但是航运需求也同样受到了限制，因此近期月差在下跌中出现了弱化。 高硫方面，中东及南亚的高温继续推动了高硫发电需求发力，近期高硫价格有所反应溢价，也引发了高低硫价差的迅速收窄，这样的背景下燃料油逻辑性还优于低硫。

现货来看，魏桥再次上调采购价格，带来支撑，当前供应仍保持高位，内需整体一般，市场仍供大于求，不过临近换月07持仓过于拥挤，且氯碱企业亏损，带来成本支撑，同时07期货已维持贴水，因此短期继续下跌空间或有限，受此影响，行情或震荡调整。